频繁交易问题 大行评级丨高盛：微降药明合联目标价至85.9港元，维持“买入”评级

高盛发表研报指，药明合联去年下半年业绩大致符合早前盈喜公告，收入按年升35.9%，净利润升26.4%至7.35亿元，经调整净利润按年增长55%至8.11亿元，经调整净利润率由22%扩大至25%，受惠于营运杠杆及效率提升。管理层对今年的指引符合预期，按固定汇率计算，根据可比较基准(两年均计入BioDlink CDMO业务)，2026年收入将增长约35%。同时，管理层预计毛利率将大致稳定，而国内的毛利率有望进一步改善。

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该行将药明合联2026至2028年经调整净利润预测分别上调1.8%、上调1.4%及下调0.1%，以反映新加坡厂房投产，惟部分被大部分折旧与摊销成本于2027年入账所抵销；维持对其“买入”评级，目标价由87.1港元微降至85.9港元。

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